La acción de Santander ha abierto la sesión de este miércoles con una caída del 4% en la Bolsa española, un descenso inferior al 6,4% con el que cerró ayer en Wall Street a causa de la oferta de compra por la entidad estadounidense Webster. La entidad presidida por Ana Botín cotiza en 10,63 euros por acción, también después de publicar ayer, tras el cierre de la Bolsa, los resultados del año 2025. Éstos arrojaron el mayor beneficio de la historia de una entidad en España, más de 14.000 millones de euros.
Los analistas acogen con cautela la operación y prevén una reacción inicial negativa, si bien consideran que los términos son razonables para la española
La acción de Santander ha abierto la sesión de este miércoles con una caída del 4% en la Bolsa española, un descenso inferior al 6,4% con el que cerró ayer en Wall Street a causa de la oferta de compra por la entidad estadounidense Webster. La entidad presidida por Ana Botín cotiza en 10,63 euros por acción, también después de publicar ayer, tras el cierre de la Bolsa, los resultados del año 2025. Éstos arrojaron el mayor beneficio de la historia de una entidad en España, más de 14.000 millones de euros.
Las caídas de ayer en Wall Street obedecieron al arbitraje entre las cotizaciones de mercado y la oferta final. El banco español ofrece para adquirir la entidad estadounidense 2,045 títulos representativos de acciones cotizados en Wall Street (ADS o American Depositary Shares) más otros 48,75 dólares en efectivo, propuesta que suponía una prima de en torno al 14% sobre los precios de mercado de Webster.
Los analistas, por su parte, reaccionan con prudencia a la adquisición y prevén una reacción inicial negativa si bien consideran lógica la operación, según los términos financieros anunciados. Álvaro Serrano, de Morgan Stanley, ha rebajado la calificación sobre las acciones de la entidad desde sobreponderar a igual que el mercado, según recoge Bloomberg, ya que prevé un potencial de subida limitado tras el repunte de las acciones (ganan más de un 128% en los últimos 12 meses). Esta firma de análisis espera que 2026 sea un año de transición, dado que el banco tendrá que integrar tanto la entidad británica TSB —que adquirió al Sabadell el pasado mes de julio— como la operación de Webster en EE UU, anunciada el martes.
Morgan Stanley no espera que la entidad obtenga un “beneficio de la duda” por parte de los inversores respecto al éxito en el proceso de integración. Con todo, la firma considera a Webster una buena operación en la estrategia del Santander, y apunta a que los términos del acuerdo ofrecen una rentabilidad “razonable” para la entidad española.
La compra, según el anuncio del martes, supondrá para los accionistas actuales del Santander una ampliación de capital y consumo de reservas. Implica una ampliación de unos 330 millones de acciones nuevas del Santander, que se entregarán en forma de ADS. Ello supone una cantidad en el entorno de los 3.700 millones de euros, según el precio de cierre de la entidad de este martes (11,09 euros por acción).
Los expertos de Citi, por su lado, también temen que inicialmente la adquisición de Webster pueda tener una mala acogida, ya que los inversores probablemente preferirían que la entidad utilizara el exceso de capital para financiar ahorros de costes y pagos adicionales a los accionistas. Con todo, el analista Borja Ramírez afirma que una cierre con éxito de la integración podría cambiar esa percepción. Además, ve “claros” los beneficios para la entidad española de la operación.
“Es poco probable que el mercado acepte fácilmente la decisión de asignar más capital a EE UU”, escribe por su parte la analista Miruna Chirea, de Jefferies, que mantiene una recomendación de compra. Esta experta considera que el impacto del acuerdo y la valoración “no son excesivamente agresivos”.
Respecto a los resultados del último trimestre del Santander, los expertos de Renta 4 consideran que han superado sus propias estimaciones y las de consenso “en ingresos y en beneficio neto” (un 9% por encima de las previsiones de Renta 4 y un 10% sobre el consenso). Y ello a pesar de “unos gastos de explotación y provisiones algo superiores a lo esperado”. La firma de análisis también espera que la compra de Webster “será bien recibida” en la medida en que permitirá al banco posicionarse como un referente en EE UU y “diversificar el negocio ampliando su presencia en banca comercial”.
El dividendo se mantiene
La parte en efectivo para cubrir los 48,75 dólares por título de la entidad absorbida (el 65% de la operación, en torno a los 6.500 millones de euros) se financiará con cargo a reservas, pero sin tocar los pagos de dividendo comprometidos. La entidad ha asegurado que mantendrá intactos sus compromisos de remuneración al accionista, incluida la recompra de acciones por 5.000 millones de euros aprobada hoy. Este importe entra dentro de los objetivos ya anunciados por el banco, 10.000 millones de euros en recompras entre los ejercicios 2025 y 2026. La entidad no ha detallado próximos objetivos de dividendo; los dos últimos pagados (noviembre y mayo) suman 22,5 céntimos de euro, un 2% de la cotización.
Eso sí, las medidas de solvencia de la entidad sufrirán un pequeño arañazo: el ratio de capital de máxima calidad (CET1) bajará desde el 13,5% actual. La entidad asegura que su estimación para este termómetro se situará “cómodamente por encima del objetivo de 12% [fijado en] el Investor Day para 2025”.
El excelente desempeño de la entidad española en Bolsa facilita la compra con un menor impacto para el accionista. En los últimos 12 meses el banco español se ha disparado un 128%, hasta alcanzar un valor de mercado de 160.000 millones de euros. Por su parte, Webster Financial ha avanzado un 20% en 12 meses; un peor comportamiento al que cabe sumar el impacto del dólar, que se ha depreciado un 16%. Así, la entidad estadounidense ha pasado de suponer el 14% del valor de mercado del Santander a principios de 2025 a solamente el 5,5%. Hace un año Santander valía unos 76.000 millones de euros (78.000 millones al cambio entonces) y Webster 10.800 millones, la relación justo antes de anunciarse a la opa era de 191.000 a 10.8000
Feed MRSS-S Noticias
