El banco de inversión Jefferies estima que la potencial fusión entre Estée Lauder y la compañía española Puig otorgaría a la familia fundadora de esta última un peso del 21,7% en el capital de la compañía resultante, según indica en un informe remitido este lunes a inversores.
El banco de inversión calcula que las acciones de Puig tendrán una prima del 30%
El banco de inversión calcula que las acciones de Puig tendrán una prima del 30%
El banco de inversión Jefferies estima que la potencial fusión entre Estée Lauder y la compañía española Puig otorgaría a la familia fundadora de esta última un peso del 21,7% en el capital de la compañía resultante, según indica en un informe remitido este lunes a inversores.
En el mismo, calcula que las dos familias fundadoras de ambos grupos acabarán controlando, de forma conjunta, algo más del 48% de las acciones económicas. En ese modelo, los Lauder tendrían un 26,7% del capital. Jefferies no estima cuál sería el peso político de esos títulos: los 13 miembros de la familia fundadora de Esteé Lauder que se mantienen en el capital cuentan con acciones que les otorgan un poder político de 10 votos por cada una de ellas, lo que les permite en la actualidad controlar el 84% de los derechos de voto del grupo con menos del 34% de las acciones.
Junto a esos porcentajes, Jefferies calcula que el resto de los actuales accionistas de Puig tendrían el 8% del grupo resultante, y los de Estée Lauder, un 43,6%, en una operación en la que, estiman, el 80% se canalizaría a través de un canje de acciones, con un 20% en efectivo. En ese escenario, Jefferies apunta a una prima del 30% sobre el valor actual de las acciones de Puig.
Para ello, la entidad financiera se basa en las últimas noticias acerca de las negociaciones entre ambas compañías para una integración. En concreto, de la última información publicada por la agencia Bloomberg la semana pasada, en la que indicaba que las negociaciones avanzaban en buena dirección hacia un acuerdo, y en la que se detallaba que el actual presidente ejecutivo de Puig, Marc Puig, tendría un puesto en el consejo de administración de la compañía resultante. Algo que sería “fundamental”, decía la citada información, para acometer la integración y garantizar su viabilidad.
Jefferies valora el movimiento de Estée Lauder hacia Puig como una “estrategia defensiva, con la que busca expandirse en un momento de intensa actividad en adquisiciones”. En base a sus cálculos, la empresa conjunta que formarían Estée Lauder y Puig tendría una valoración conjunta de 50.000 millones de dólares, unos 43.000 millones de euros al cambio actual, lo que le convertiría en una empresa “menos atractiva” para posibles inversores interesados en presionar a la familia Lauder.
El nuevo grupo alcanzaría unas ventas conjuntas cercanas a 22.000 millones de dólares, unos 19.000 millones de euros, con un margen ebitda que podría llegar al 20% Jefferies mantiene su recomendación de compra sobre Puig, con un precio objetivo revisado a 20 euros por acción, frente a los 20,5 euros anteriores, lo que supone un potencial de revalorización desde los 17,5 euros por título del último cierre.
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