La operadora registra ante el regulador la separación de sus activos en dos unidades previo a la ejecución de la operación
El consejero delegado de Poste Italiane, Matteo Del Fante, defendió este lunes la oferta de adquisición de 10.800 millones de euros por Telecom Italia (TIM), asegurando que la operación es “justa” y que no se contempla una revisión al alza del precio y aseguró que la integración permitirá a los accionistas de la operadora volver a percibir dividendos tras un lustro de sequía.
La defensa de la cúpula de Poste llega en un momento crítico para las telecomunicaciones en Italia. TIM ha depositado este lunes ante la Consob (el regulador bursátil italiano) el folleto informativo relativo a la separación de su red fija, que operará bajo la marca NetCo. Este trámite es el paso previo indispensable para la ejecución del plan de venta de dichos activos de infraestructura al fondo estadounidense KKR por un valor aproximado de 22.000 millones de euros.
El argumento central de Del Fante para convencer a los inversores institucionales y minoritarios de TIM se basa en la política de dividendos. Según el directivo, los accionistas de la operadora de telecomunicaciones no han recibido pagos desde hace cinco años debido a la situación financiera de la compañía. “La oferta es justa; tenemos previsto empezar a pagar dividendos”, afirmó Del Fante en una entrevista con Financial Times, subrayando la solvencia de Poste Italiane, que ha distribuido 9.000 millones de euros en dividendos en los últimos nueve años.
El cronograma de pagos propuesto por Poste establece una retribución inicial del 2% poco después de completarse la operación, prevista para septiembre de 2026. Según las previsiones de la entidad postal, este rendimiento aumentaría al 4% en 2027 y se situaría en el entorno del 8% para el ejercicio de 2028. La oferta actual consiste en un pago mixto de 0,167 euros en efectivo y 0,0218 acciones nuevas de Poste por cada título de TIM, lo que representa una prima del 9% sobre la cotización previa al anuncio.
El plan presentado al regulador detalla la división de Telecom Italia en dos unidades diferenciadas. NetCo agrupará los activos de infraestructura de cobre y fibra, cuya venta a KKR tiene como objetivo principal la reducción de la deuda masiva que arrastra TIM. Por otro lado, ServiceCo se mantendrá como la unidad comercial de servicios finales, la cual será integrada en la estructura de Poste Italiane.
Esta separación busca facilitar una futura fusión de NetCo con Open Fiber, con el fin de consolidar una única red nacional de fibra en Italia. Del Fante indicó que esta estructura permitirá a la entidad resultante centrarse en el crecimiento operativo sin el lastre de la gestión de infraestructuras pesadas. “Desde que adquirimos la participación inicial del 27,5% en TIM, la empresa ha tenido un rendimiento superior al del mercado”, señaló el directivo para reforzar la confianza en su gestión.
La operación ha recibido críticas de analistas que ven en el movimiento un intento del Gobierno italiano de Giorgia Meloni por renacionalizar sectores estratégicos. Sin embargo, Del Fante rechazó estas afirmaciones, argumentando que la fusión aumentará el capital flotante (free float) en el mercado. En la actualidad, el Estado italiano posee el 65% de Poste Italiane; tras la integración con TIM, dicha participación se diluiría hasta el 50%.
“Hemos demostrado que somos una empresa orientada al mercado”, sostuvo Del Fante. Según el directivo, el paso de una propiedad mayoritariamente estatal a una estructura donde la mitad del capital está en manos de inversores privados constituye un avance hacia la liberalización, y no un retroceso. El grupo resultante se convertiría en el mayor empleador del país, con una plantilla superior a los 150.000 trabajadores.
La trayectoria bursátil de ambas compañías presenta contrastes significativos. Mientras que las acciones de TIM cayeron de un máximo de 8 euros en el año 2000 a mínimos de 0,25 euros a comienzos de 2025, los títulos de Poste Italiane han triplicado su valor hasta alcanzar los 21 euros en la última década. El éxito de Poste se atribuye a su transformación de un servicio postal tradicional en un conglomerado de servicios financieros y tecnológicos.
La próxima fecha clave para la operación es el 23 de abril, cuando se celebrará la junta general de accionistas. En esta sesión se votará la renovación del consejo de administración y se medirá la fuerza de la oposición liderada por Vivendi, el grupo francés que ha cuestionado históricamente la valoración de los activos de red. De obtener el visto bueno, Poste procederá a integrar su división Poste Mobile —que cuenta con 5 millones de clientes— dentro de la marca TIM, superando en cuota de mercado a la alianza Vodafone-Fastweb.
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