El brazo inversor del grupo Santa Lucía ha hecho sus apuestas. Luis Merino, responsable de renta fija, y Antonio Manzano, encargado de la renta variable en Santa Lucía Asset Management, han compartido las perspectivas y estrategias de inversión de la firma para 2025. La gestora española prevé un aterrizaje suave de las economías globales, con un crecimiento del 3% y una inflación controlada que permitirá mantener políticas monetarias expansivas. En su apuesta por la renta fija, destaca el apetito por el mercado de deuda gubernamental italiana, que se beneficia de la “mutualización de la deuda por la puerta de atrás”— en referencia a los fondos de recuperación económica y al apoyo implícito del BCE—, que hace que Italia acceda a tasas más bajas, lo que resulta atractivo para sus analistas.
La gestora española prevé un aterrizaje suave de las economías globales, con un crecimiento del 3% y una inflación controlada que ahonde en los recortes de tipos para mantener políticas monetarias expansivas
El brazo inversor del grupo Santa Lucía ha hecho sus apuestas. Luis Merino, responsable de renta fija, y Antonio Manzano, encargado de la renta variable en Santa Lucía Asset Management, han compartido las perspectivas y estrategias de inversión de la firma para 2025. La gestora española prevé un aterrizaje suave de las economías globales, con un crecimiento del 3% y una inflación controlada que permitirá mantener políticas monetarias expansivas. En su apuesta por la renta fija, destaca el apetito por el mercado de deuda gubernamental italiana, que se beneficia de la “mutualización de la deuda por la puerta de atrás”— en referencia a los fondos de recuperación económica y al apoyo implícito del BCE—, que hace que Italia acceda a tasas más bajas, lo que resulta atractivo para sus analistas.
Merino ha comentado que “Italia presenta una prima de riesgo más baja en comparación con Francia, que se ha equiparado con la griega por los problemas fiscales que afronta”, en medio del tsunami político que vive el país. Esa situación refuerza la percepción de valor añadido en el mercado italiano, porque el crédito del país “ha mostrado una descorrelación con respecto a las Bolsas”, manteniéndose relativamente inmune a la volatilidad de los mercados financieros. “Aunque las valoraciones del crédito están ajustadas, es un activo que aporta valor y juega un papel importante en nuestras carteras”, puntualizó. Merino también ha comentado que tras Italia, apuestan por el sector financiero y la deuda gubernamental española.
Su estrategia en renta fija se complementa con una postura de inversión “activa y diversificada”. La firma ha aprovechado la volatilidad de los tipos de interés para reposicionar sus carteras, sobreponderando la duración en tramos intermedios “y reservando capacidad para incrementar posiciones en plazos largos cuando las pendientes de las curvas repunten”, desgranó Merino. Para 2025, proyectan retornos en renta fija ligeramente inferiores a los de este año, debido a una menor media de tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, “la rentabilidad seguirá siendo positiva y superior a la inflación”, lo que la hace una opción atractiva en términos de retorno real. Santa Lucía sigue viendo valor en el crédito, especialmente en el sector no financiero.
La renta variable, campeona del año
La campeona del año ha sido la renta variable. El fondo Santa Lucía Quality Acciones (con enfoque global) ha tenido una rentabilidad del 23% en los últimos doce meses y más del 10% en las estrategias europea e ibérica, según Manzano. “El año que viene no será tan rentable como lo ha sido este, es muy difícil sostener ese ritmo. Pero los retornos estarán sobre la media histórica del 7% y el 10%”, agregó en el encuentro con medios.
Manzano ha puntualizado que la renta variable norteamericana está en precios justos y que “las siete magníficas están baratas”. Asimismo, ha aclarado que no prevé una burbuja en el mercado de renta variable estadounidense. “Compañías como Google, Apple y Microsoft cotizan a múltiplos elevados, pero justificados por sus ventajas competitivas y crecimiento sostenible. Nos sentimos cómodos con este tipo de inversiones”, puntualizó. La firma ha augurado que los beneficios por acción en Estados Unidos crecerán en torno al 15%, superando la media histórica, “lo que indica que el múltiplo de beneficios de 20 a las que cotiza el S&P 500 es sostenible.”
En Europa las valoraciones son más pesimistas. La Bolsa del Viejo Continente cotiza por debajo de su media histórica de los últimos cinco años, según Manzano, que proyecta una valoración en términos de PER de 13 veces el beneficio por acción para 2025. “Esto se debe a que las compañías que pesan en el EuroStoxx 600, como financieras, petróleo o consumo, tienen menos crecimiento que las tecnológicas americanas.” En dicho panorama, en compañías de sectores de software y servicios, ciencias de la salud, chips y semiconductores u oligopolios industriales. “Nos interesan compañías de alta calidad como L’Oréal, LVMH o Safran”, destacó Manzano. En España destacaron las inversiones hechas en Amadeus.
La gestora considera que el ciclo de bajadas del Banco Central Europeo finalizará en la zona del 2% a finales de 2025. Respecto a la Reserva Federal de Estados Unidos, pronostican que se situará en un nivel inferior al esperado por el mercado, en la zona del 3,5% en 2026.
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