Para el mundo exterior, el gigante brasileño de la moda Azzas 2154 parece estar viviendo un momento de gran éxito. Su última campaña de invierno contó con Sarah Jessica Parker; Meryl Streep acudió al estreno de El diablo viste de Prada 2 con sus zapatos de tacón negros de Scarpin; y se ha visto a Justin Bieber luciendo su chaqueta acolchada de colores vivos.
Las ventas del grupo de Schutz, Havaianas y otra veintena de marcas se han estancado y las acciones están en caída libre
Para el mundo exterior, el gigante brasileño de la moda Azzas 2154 parece estar viviendo un momento de gran éxito. Su última campaña de invierno contó con Sarah Jessica Parker; Meryl Streep acudió al estreno de El diablo viste de Prada 2 con sus zapatos de tacón negros de Scarpin; y se ha visto a Justin Bieber luciendo su chaqueta acolchada de colores vivos.
Sin embargo, en la sede central de la empresa se está gestando una crisis. Desde hace meses, las acciones están en caída libre, lo que ha supuesto una pérdida del 60% desde una desafortunada fusión en 2024. Las ventas de muchas de sus 28 marcas se han estancado. Su equipo directivo se ha convertido en una puerta giratoria, con al menos nueve altos ejecutivos que se han marchado en los últimos dos años; y la acritud entre sus dos líderes -Alexandre Birman y Roberto Jatahy- salió a la luz pública la semana pasada cuando ambos se enzarzaron en una disputa legal sobre cómo dirigir el negocio. Ambas partes están incluso considerando ahora dividir su empresa en dos, y Azzas ha contratado a Itaú para estudiar una escisión, según informó el viernes el periódico O Globo.
“Azzas siempre se ha considerado una empresa premium y de alta calidad”, dijo Lucca Silva, gestor de carteras de Persevera Asset Management. Pero “cuando el equipo se desintegra, la gobernanza se desmorona y el talento se marcha, todo eso se pone seriamente en tela de juicio”.
Los representantes de Azzas se negaron a hacer comentarios. La empresa es un actor clave en la industria del calzado de Brasil, reconocida a nivel mundial. Los zapatos de Schutz, una marca de Azzas, son una presencia habitual en la revista Vogue, y el país también es sede de empresas como Alpargatas, fabricante de las icónicas chanclas Havaianas, y Grendene, uno de los mayores productores de sandalias del mundo.
Veja —cuyas zapatillas deportivas son omnipresentes en las calles de Manhattan— puede ser una marca francesa, pero gran parte de su capacidad de fabricación se encuentra en Brasil, rodeado de una abundancia de caucho y cuero.
En 2024, Arezzo Industria e Comércio, de Birman, y el Grupo de Moda Soma, de Jatahy, se fusionaron para formar Azzas, reuniendo marcas centradas en calzado, vestidos, ropa deportiva y ropa de bebé.
Pero la empresa se ha visto afectada por la inestabilidad y la rotación de personal. En abril, sus acciones cayeron un 11% cuando Ruy Kameyama, considerado un puente entre Birman y Jatahy, abandonó la empresa menos de un año después de incorporarse como director del negocio de moda y estilo de vida. Apenas unas semanas antes, Rafael Sachete, que pasó más de 20 años en Arezzo y luego en Azzas, también se había marchado.
“Al menos la mitad del rendimiento de las acciones desde la fusión se ha visto impulsado por esta percepción de una mayor dificultad en la integración debido a la elevada rotación de personal”, afirmó el analista de Itaú BBA, Rodrigo Gastim en una entrevista.
Las noticias locales han descrito la tensa relación entre Birman, considerado un líder intenso que practica triatlones en su tiempo libre y se involucra en todos los aspectos del negocio, y Jatahy, conocido por adoptar un enfoque más liberal.
Para los inversores, acabó quedando claro que sus estilos entrarían en conflicto. En una conferencia telefónica con los inversores celebrada en junio, Jatahy afirmó que había tanta fricción entre él y Birman que “se hizo imposible trabajar juntos”.
Menos de un año después, parece que ambos podrían estar listos para seguir caminos separados. Apenas unos días antes de la noticia sobre la posible salida de Azzas, se supo que Jatahy, que dirige la división de moda femenina de la empresa, presentó una solicitud judicial relativa a la gestión de una marca de ropa masculina, según un reportaje de O Globo. Azzas respondió diciendo que estaba “sorprendido” por la medida, y añadió que tales decisiones son competencia del director ejecutivo, Birman. Un representante de Birman se negó a hacer comentarios.
La disputa se encuentra ahora en fase de arbitraje, que se esperaba que comenzara a finales de la semana pasada, según O Globo. El proceso “podría prolongarse durante meses, sin garantía de que las negociaciones entre las partes conduzcan a una resolución a corto plazo”, escribió el lunes el analista de Citigroup João Pedro Soares. “Una escisión o separación podría ser, en última instancia, el resultado que más valor aporte al grupo en esta fase, dada la incertidumbre sobre las cuestiones de gobernanza”.
Soares califica a Azzas como neutral, considerando que las acciones presentan un alto riesgo. La acción cuenta actualmente con siete calificaciones de comprar, frente a las al menos 13 que tenía en el momento de la fusión, según datos recopilados por Bloomberg.
Al igual que para muchas empresas en Brasil, los tipos de interés de dos dígitos suponen un reto para el negocio. El trimestre pasado, el segmento de calzado y bolsos de Azzas registró una caída interanual del 6,9% en los ingresos brutos, mientras que las ventas de su unidad de productos básicos se desplomaron un 19%. En conjunto, los beneficios netos de la empresa se desplomaron un 67%.
Aun así, hay algunos aspectos positivos. FARM Rio, la marca conocida por sus estampados coloridos que lucen estrellas como Bieber y Beyoncé registró un incremento del 17% en sus ventas internacionales.
“FARM es el motor”, afirmó Gastim, de Itaú BBA. “Sigue abriendo nuevas tiendas, el crecimiento en dólares ha sido bastante sólido, por lo que hoy en día es el principal motor de crecimiento de la empresa”. Soares, de Citi, también considera que la marca, supervisada por Jahaty, es la joya de la corona de Azzas.
“Creemos que el resultado más probable es que la marca FARM sea capitalizada o escindida, dadas sus perspectivas de crecimiento más sólidas en comparación con el grupo”, escribió.
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