Los riesgos geopolíticos y de ciberseguridad por el crecimiento de la inteligencia artificial son los principales focos de incertidumbre que sobrevuelan en la actualidad sobre los mercados de renta variable y deuda y que requieren una especial vigilancia, según advierte el supervisor del mercado español. Una situación que lleva al presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, a recomendar prudencia a los pequeños inversores ante unas Bolsas en zona de máximos históricos y unas valoraciones elevadas, especialmente entre las tecnológicas estadounidenses, y a instarles a “que desconfíen de lo que sea demasiado bonito para ser verdad”.
El presidente del supervisor, Carlos San Basilio, defiende el pago de dividendos como fórmula de retribución al accionista frente a las recompras
El presidente del supervisor, Carlos San Basilio, pide a los pequeños inversores que sean prudentes con las altas valoraciones de la Bolsa y “desconfíen de lo que sea demasiado bonito para ser verdad”
Los riesgos geopolíticos y de ciberseguridad por el crecimiento de la inteligencia artificial son los principales focos de incertidumbre que sobrevuelan en la actualidad sobre los mercados de renta variable y deuda y que requieren una especial vigilancia, según advierte el supervisor del mercado español. Una situación que lleva al presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, a recomendar prudencia a los pequeños inversores ante unas Bolsas en zona de máximos históricos y unas valoraciones elevadas, especialmente entre las tecnológicas estadounidenses, y a instarles a “que desconfíen de lo que sea demasiado bonito para ser verdad».
El presidente de la CNMV ha defendido el pago de dividendos como fórmula para retribuir a los accionistas frente a las recompras de acciones. Un mecanismo por el que una cotizada adquiere títulos propios en el mercado para posteriormente eliminarlos y elevar el precio de las acciones restantes y que desde la pandemia es utilizado frecuentemente por las entidades financieras al evitar la salida de dinero de caja. Desde finales de 2025, el Santander, el BBVA y el Sabadell han anunciado programas de recompra que ascienden a cerca de 10.000 millones. “Hay que dejar claro que como fórmula de retribución al accionista, no es comparable el dividendo a la recompra de acciones», ha comentado San Basilio. En los últimos años, la CNMV ha minimizado el beneficio a largo plazo de las recompras de acciones y ha llegado a solicitar a las empresas que no las presenten como remuneración al accionista.
En una comparecencia en la Comisión de Economía del Congreso de los Diputados para hacer balance del ejercicio 2025 y realizar una evolución de la situación de los mercados financieros, San Basilio ha reconocido que el mercado español debe seguir trabajando para incentivar tanto las salidas a Bolsa como las ampliaciones de capital y emisiones de deuda y ha apuntado que se percibe un cambio de tendencia en cuanto al interés de las empresas no cotizadas (en lo que va de año solo se ha producido el estreno de TSK). A la falta de debuts se suman las exclusiones: Ercros, Corporación Financiera Alba, BAIN y Catalana Occidente han sido las últimas empresas en dejar de cotizar.
En cuanto a la protección del inversor, una de las principales actividades del organismo, San Basilio ha explicado que el año pasado la CNMV tramitó 1.273 reclamaciones, un 4% más que un año antes, y recibió más de 12.000 consultas, lo que supuso un crecimiento del 21%. Para la correcta lucha contra los chiringuitos financieros y el fraude financiero, San Basilio ha insistido en la necesidad de contar con el apoyo de las grandes plataformas tecnológicas y ha recordado la cooperación de Meta y Google. Si bien ha reclamado que el resto de plataformas “cumplan el marco legal existente” y ha recordado la sanción impuesta a la plataforma X por incumplir sus deberes de colaboración. “Las plataformas tienen una responsablilidad” ante el fraude financiero, ha asegurado para añadir después que tanto la Comisión Europea como otros supervisores de los mercados europeos están atentos a la resolución de la multa a la red social por publicar anuncios de falsas inversiones en criptomonedas suplantando a famosos
Sobre la implantación de la regulación sobre los criptoactivos, la CNMV ha concedido hasta el momento 16 licencias MiCA para operar con activos digitales y tiene a otras 18 en tramitación. Unos trabajos que apremian: en julio finaliza el periodo transitorio de 18 meses establecido por España para que las empresas tuvieran el tiempo de adaptarse a la regulación MiCA. Hasta entonces, las entidades podrán seguir operando, pero las que no obtengan la autorización tendrán que cesar sus operaciones.
San Basilio ha detallado además que el supervisor del mercado espera publicar en el primer semestre de 2027 la actualización del código de buen gobierno de las sociedades cotizadas y ha detallado que durante el año pasado este código registró un cumplimiento medio del 88,2% por parte de las firmas cotizadas. Más allá, el peso de las mujeres en los consejos de administración se incrementó hasta el 36,3% en 2024, aunque el número de mujeres en la alta dirección registró porcentajes muy inferiores.
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