La decisión de la Unión Europea de sancionar a AliExpress, de Alibaba, con una multa récord de 550 millones de euros amenaza con convertir la salida a Bolsa más esperada del comercio electrónico mundial en un paquete más pequeño. A medida que se dispara el desequilibrio comercial del bloque con la República Popular, se intensifica el escrutinio sobre las plataformas que venden productos fabricados en China. Es otra razón para aplicar un descuento a Shein, el gigante de la moda rápida, de cara a su próximo debut en Hong Kong.
La multa récord a AliExpress presiona a la firma textil justo antes de su esperado debut en el parqué de Hong Kong
Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos
La multa récord a AliExpress presiona a la firma textil justo antes de su esperado debut en el parqué de Hong Kong
La decisión de la Unión Europea de sancionar a AliExpress, de Alibaba, con una multa récord de 550 millones de euros amenaza con convertir la salida a Bolsa más esperada del comercio electrónico mundial en un paquete más pequeño. A medida que se dispara el desequilibrio comercial del bloque con la República Popular, se intensifica el escrutinio sobre las plataformas que venden productos fabricados en China. Es otra razón para aplicar un descuento a Shein, el gigante de la moda rápida, de cara a su próximo debut en Hong Kong.
La multa del lunes a AliExpress, por no haber atajado la venta de productos ilegales, inseguros y falsificados en su plataforma, es la mayor de las tres sanciones impuestas hasta ahora en virtud de la Ley de Servicios Digitales de Bruselas. La segunda mayor fue una multa de 200 millones de euros impuesta en mayo al otro gran rival chino de Shein, Temu, propiedad de PDD, valorada en 106.600 millones de euros. La Comisión fijó el 20 de octubre como plazo para que AliExpress proponga medidas correctoras, y la compañía podría enfrentarse a nuevas sanciones si el regulador decide en diciembre que no cumple con la ley
Shein, dirigida por su reservado fundador, Sky Xu, ya está siendo investigada después de que Francia pidiera el año pasado a la UE que actuara contra la venta en su plataforma de muñecas sexuales con aspecto infantil. Shein asegura que está reforzando sus controles. Pero podría seguir teniendo dificultades para cumplir con estos estrictos estándares. AliExpress también hizo importantes inversiones en cumplimiento normativo, incluida la contratación de los servicios de 10 asesores externos, explicó un portavoz a Breakingviews. Aun así, fue sancionada, y podría enfrentarse a nuevas penalizaciones.
El pago máximo si Shein no logra convencer a los reguladores es del 6% de los ingresos globales. Eso arrasaría con sus beneficios: el margen neto de la compañía rondó el 5% el año pasado, según las cifras de ventas y beneficios recogidas por Reuters. Si Shein logra romper la tendencia marcada por AliExpress y Temu, seguirá habiendo otros puntos de fricción. En julio, el bloque introdujo una tasa de 3 euros para las importaciones de bajo valor, superior al precio de algunas de las camisetas y pantalones cortos baratos y alegres que aparecen en el catálogo de verano de Shein.
Cualquier restricción adicional dolerá, porque Europa Occidental es el segundo mayor mercado del grupo, según Euromonitor. Y fácilmente podría haber más por venir. Las autoridades están sometidas a una intensa presión para frenar la avalancha de exportaciones procedentes de China, de donde proceden muchos de los productos de Shein. El superávit comercial del país con la UE alcanzó un nuevo récord en junio.
La valoración objetivo de hasta 50.000 millones de dólares (44.000 millones de euros) para la OPV parece ambiciosa. Supongamos que el resultado neto crece a un ritmo cercano al 55% registrado el año pasado, según las cifras recogidas por Reuters citando fuentes conocedoras del asunto. Eso implicaría un beneficio neto de 3.100 millones (2.700 millones) en 2026, lo que situaría el valor de Shein en 34.000 millones (30.000 millones) aplicando el múltiplo medio de 11 veces el precio sobre beneficios de sus comparables JD.com, PDD, Alibaba y Vipshop. No ayuda que el presidente ejecutivo y rostro público de la compañía, el exbanquero chino-estadounidense Donald Tang, vaya a dejar previsiblemente el cargo antes de la cotización. La fortuna de Shein podría estar deteriorándose más deprisa que su moda rápida.
Los autores son columnistas de Reuters Breakingviews. Las opiniones son suyas. La traducción, de Carlos Gómez Abajo, es responsabilidad de CincoDías
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