La tokenización, es decir, la representación digital de activos como bonos o acciones en la blockchain es una tendencia cada vez más común en los mercados financieros de uno al otro lado del Atlántico. Europa está trabajando para adaptar su regulación a esta nueva realidad, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) avanza en el desarrollo de un mercado financiero digital basado en esta tecnología descentralizada. Sin embargo, las autoridades europeas quieren evitar que estos nuevos sistemas reproduzcan uno de los problemas históricos de las finanzas europeas: la fragmentación. Con este objetivo, el BCE, la Comisión Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) han anunciado la creación de un grupo de trabajo junto a representantes de la industria para diseñar estándares comunes que permitan conectar los distintos mercados tokenizados.
El BCE, la ESMA y la Comisión Europea crean un grupo de trabajo para fijar estándares comunes que garanticen la interoperabilidad de estos mercados y eviten la fragmentación
El BCE, la ESMA y la Comisión Europea crean un grupo de trabajo para fijar estándares comunes que garanticen la interoperabilidad de estos mercados y eviten la fragmentación
La tokenización, es decir, la representación digital de activos como bonos o acciones en la blockchain es una tendencia cada vez más común en los mercados financieros de uno al otro lado del Atlántico. Europa está trabajando para adaptar su regulación a esta nueva realidad, mientras que el Banco Central Europeo (BCE) avanza en el desarrollo de un mercado financiero digital basado en esta tecnología descentralizada. Sin embargo, las autoridades europeas quieren evitar que estos nuevos sistemas reproduzcan uno de los problemas históricos de las finanzas europeas: la fragmentación. Con este objetivo, el BCE, la Comisión Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) han anunciado la creación de un grupo de trabajo junto a representantes de la industria para diseñar estándares comunes que permitan conectar los distintos mercados tokenizados.
Si bien a paso lento, bancos, empresas de activos digitales o fintech han ido desarrollando sus propias infraestructuras DLT, es decir, plataformas en la blockchain para tokenizar activos financieros o ejecutar pagos mayoristas de forma rápida y barata. Las autoridades europeas consideran que esta tecnología tiene un potencial “disruptivo” para transformar los mercados financieros. No obstante, estas infraestructuras nacen con un problema: no hablan entre sí. En la práctica, transferir un activo financiero de una plataforma o una red a la otra no es posible si no son interoperables, es decir, si no están interconectadas. Y esto es precisamente el problema que este grupo de trabajo busca solucionar: fijar estándares comunes para facilitar la liquidación y la custodia de instrumentos financieros tokenizados entre diferentes infraestructuras DLT, así como entre plataformas blockchain e infraestructuras tradicionales para promover la interoperabilidad.
Europa quiere evitar que el ecosistema financiero basado en blockchain acabe reproduciendo las mismas barreras que existen hoy en los mercados tradicionales. El desafío más grande, explican las autoridades, es superar “los compartimientos estancos” que caracterizan el ecosistema financiero tradicional. Algo que ya avisó el Eurogrupo en julio de 2026: “Sin estándares compartidos, la proliferación de redes DLT corre el riesgo de recrear e incluso agravar la fragmentación que tanto esfuerzo ha costado superar en los sistemas financieros y de pagos de la UE. Por ello, la Unión Europea debería aprovechar esta oportunidad histórica para establecer estándares comunes y fomentar la interoperabilidad, tanto entre diferentes redes DLT como entre estas y los sistemas tradicionales”.
La convocatoria para crear este grupo de trabajo, en el que podrán participar entidades financieras, fintech o infraestructuras de mercado, cerrará el 27 de noviembre, aunque fuentes conocedoras aseguran que ya han llegado las primeras solicitudes. Este grupo empezará a trabajar en enero de 2027 y entregará las primeras versiones de estas normas comunes a principios de 2028.
Esta fecha no es baladí. La idea es que estos estándares se puedan utilizar e implementar en el proyecto Appia del BCE, que pretende diseñar un ecosistema financiero digital y europeo, completamente integrado, basado en la tokenización y en la tecnología DLT. También servirán para los trabajos de revisión del Régimen Piloto, el marco regulatorio de referencia para infraestructuras de mercado basadas en DLT, que se está debatiendo en estos meses. El grupo, formado por un máximo de unos 70 miembros, designará a un presidente y un copresidente entre sus integrantes, previa consulta con la Comisión Europea, ESMA y el BCE. También habrá una secretaria representada por un miembro experimentado de una de las tres entidades.
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