Los mercados estrenan septiembre con el guion de agosto, mes en el que la preocupación por el cóctel de inflación, desequilibrios presupuestarios y exceso de oferta llevó a máximos de varias décadas los tipos de interés a largo plazo. Una inquietud que no ha desaparecido: en la mañana de este martes la deuda japonesa a 10 años cotiza por encima del 3% por primera vez desde 1996, con un alza de cinco puntos básicos. Los tipos de interés suben en todos los mercados, desde los dos puntos de la deuda española o alemana a los tres de la estadounidense (está en el 4,78%, récord desde enero de 2025) y los ocho de la británica. Según Bloomberg, la media de tipo de interés de los principales referentes de renta fija está en el 3,72%, récord desde 2008.
El bono japonés supera el 3% por primera vez desde 1996, con alzas también en Europa y EE UU. El Ibex cede el 0,7% y se aleja del 20.000
Los mercados estrenan septiembre con el guion de agosto, mes en el que la preocupación por el cóctel de inflación, desequilibrios presupuestarios y exceso de oferta llevó a máximos de varias décadas los tipos de interés a largo plazo. Una inquietud que no ha desaparecido: en la mañana de este martes la deuda japonesa a 10 años cotiza por encima del 3% por primera vez desde 1996, con un alza de cinco puntos básicos. Los tipos de interés suben en todos los mercados, desde los dos puntos de la deuda española o alemana a los tres de la estadounidense (está en el 4,78%, récord desde enero de 2025) y los ocho de la británica. Según Bloomberg, la media de tipo de interés de los principales referentes de renta fija está en el 3,72%, récord desde 2008.
La presión vendedora en la renta fija tiene, a pesar de su persistencia, poco eco en la Bolsa. El Ibex ha arrancado la sesión con caídas que son del 0,7% una hora después de la apertura, pero otros indicadores muestran mejor cara: el Euro Stoxx 50 y los futuros de Wall Street apenas bajan, mientras el índice Cac de Francia sube. El selectivo español se aleja así de los 20.300 puntos que alcanzó a finales de agosto. Las mayores pérdidas hoy son para Amadeus, que baja un 2,2%. Le siguen Colonial y Cellnex con descensos del orden del 1,3%.
El giro restrictivo del presidente de la Reserva Federal (Fed), Kevin Warsh, la semana pasada ha sido el último catalizador para los operadores de deuda. Pero el movimiento se produce a lo largo de toda la curva de vencimientos; de hecho en la sesión de hoy los intereses suben más en los bonos de largo plazo que en los de corto plazo. “Los mercados están descontando una trayectoria al alza de los tipos a corto plazo en Estados Unidos, pero también a nivel mundial”, afirmó a Bloomberg Idanna Appio, gestora de carteras de First Eagle Investments. “Los inversores están empezando a replantearse cuál es el nivel neutral de los tipos de interés oficiales”.
En este sentido, los expertos de ING restan peso al impacto de la inflación: “El aumento de los rendimientos reales sugiere que la presión que se está sintiendo en los tipos a largo plazo no se debe a la inflación, sino a una combinación de la presión de emisión (actual y prevista), y es probable que incorpore un sesgo positivo en el crecimiento de la productividad derivado de la revolución de la inteligencia artificial”. Julius Baer, por su parte, considera que el actual aumento de las rentabilidades de los bonos “está siendo gradual y no presenta, por ahora, las características de un shock de tipos”. En este sentido, prevé que las rentabilidades favorezcan una rotación dentro de la renta variable, en lugar de poner fin a la tendencia del mercado.
Los rendimientos de los bonos aumentan a medida que los operadores elevan a un 68% la probabilidad de un alza de los tipos de la Fed en septiembre, según la herramienta Fedwatch del mercado de futuros. La postura firme de Warsh respecto a las presiones sobre los precios ha centrado aún más la atención en el informe de empleo de EE UU de esta semana por su posible impacto en las perspectivas de los tipos de interés. Mientras, el mercado descuenta con aproximadamente un 95% de probabilidad una subida de 25 puntos básicos por parte del BCE en su reunión del 10 de septiembre.
La subida de los tipos japoneses al 3% es un hito para un país cuyos intereses han permanecido durante años en cerca del cero y donde el banco central es el poseedor de buena parte de la cartera. Los intereses actuales están animando las compras por parte de otros inversores. Además, el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, ha elevado la presión sobre el Ejecutivo nipón para que el Banco de Japón suba tipos y contenga así la caída del yen. Según la cadena NHK, Bessent se reunió con la ministra de finanzas, Satsuki Katayama, y con el gobernador del banco, Kazuo Ueda.
Por su parte, el precio del petróleo Brent escala un 1%, hasta situarse en unos 91,10 dólares el barril, en medio de la reanudación de los combates en Oriente Próximo, lo que agrava las preocupaciones sobre la inflación. Estados Unidos e Irán intercambiaron ataques por primera vez en aproximadamente un mes, cuando las fuerzas estadounidenses bombardearon una isla en el estrecho de Ormuz y la República Islámica respondió lanzando ataques contra los Emiratos Árabes Unidos y Jordania.
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