Puig se recupera del varapalo sufrido por el fin de las negociaciones con Estée Lauder para una posible fusión. Ha sido el mejor del Ibex en agosto con una subida del 10,5%, que incrementa la ganancia anual al 23% y sitúa el precio cerca de los máximos previos a conocerse las conversaciones con la estadounidense.
El 65% de los analistas recomienda comprar y sitúan el ‘Capital Markets Day’ de octubre como el catalizador más importante a corto plazo
Puig se recupera del varapalo sufrido por el fin de las negociaciones con Estée Lauder para una posible fusión. Ha sido el mejor del Ibex en agosto con una subida del 10,5%, que incrementa la ganancia anual al 23% y sitúa el precio cerca de los máximos previos a conocerse las conversaciones con la estadounidense.
Los resultados del primer semestre han sido un aliciente para el mercado; el 65% de las recomendaciones son de compra y el 30% de mantener. La multinacional catalana de perfumería, moda y maquillaje obtuvo un beneficio de 263 millones en el semestre, un 4,4% menos por los extraordinarios de un año antes, pero las ventas aumentaron el 2,4%.
Para Jefferies el balance es lo suficientemente positivo como para elevar el precio objetivo a 21 euros, (19,55 euros estima el consenso de analistas), que supone un potencial del 14%. La firma considera que la empresa cuenta con dos palancas: “el crecimiento en fragancias, que sigue siendo el punto fuerte del negocio, y el potencial de las acciones”.
En general, los analistas tienen altas expectativas depositadas en el segundo semestre con el lanzamiento de nuevos productos, como el perfume de mujer de Jean Paul Gaultier (La Favorite), el primero en una década, “por lo que representa un pilar más significativo que una típica presentación secundaria”, describe Bank of America. Asimismo, añadirá productos de la línea para el cuidado de la piel Flawless de Charlotte Tilbury, que acompañará con una campaña de publicidad con celebridades en Navidad. Bank of America recomienda comprar acciones de Puig por la oportunidad de crecimiento de los ingresos derivada de la innovación y la exploración de nuevos mercados, y el descuento “injustificado” al que cotiza frente a sus competidores, “dado que presenta el mejor desempeño en ingresos y márgenes”.
Las ventas de perfumes y moda de Puig representan el 72% de las ventas, mientras que las relacionadas con el maquillaje y el cuidado de la piel suponen el 17% y 11%, respectivamente.
Para Patricia Cifuentes, de Bestinver Securities, el grupo se encuentra en un momento atractivo. “El fracaso de las negociaciones con Estée Lauder elimina los riesgos de integración y centra la atención del mercado en la racionalización operativa”. “La celebración del Capital Markets Day el 28 de octubre será un catalizador clave, ya que la dirección debería detallar el potencial de mejora de la eficiencia”, asegura.
Cifuentes espera que “la diversificación de la cartera de Puig permita superar al mercado de belleza premium”. Además, está previsto que el apalancamiento total disminuya “cómodamente” hasta 0,5 veces el ebitda para 2028, lo que “deja una amplia capacidad para fusiones y adquisiciones selectivas, probablemente en el sector del cuidado de la piel o en la región Asia-Pacífico”, comenta la experta.
Pablo Fernández de Mosteyrín, de Renta 4, coincide en que la llegada del Capital Markets Day “debería constituir un catalizador que devuelva el foco a la historia de crecimiento rentable de la compañía”. “Pese a ciertos puntos negativos que pueden preocupar, creemos que las cifras de Puig muestran un desempeño sólido y una posición competitiva envidiable en perfumes, lo que junto a la capacidad de continuar ganando escala y rentabilidad en maquillaje y skincare debería ser bien acogido por el mercado”, añade.
De cara al futuro, Divacons Alphavalue pone el foco en Asia, que supuso el 12% de los ingresos del grupo en el primer semestre, frente al 52% de Europa y el 36% de EE UU. “La limitada presencia de Puig en China y Asia representó inicialmente una ventaja defensiva, reduciendo su vulnerabilidad ante el deterioro de la demanda de productos de belleza en la región. Hoy, eso mismo, se ha convertido en una de las fuentes de crecimiento estructural”, aseguran los expertos. El impulso viene de la mano del creciente interés de este tipo de productos de los consumidores más jóvenes. Asia-Pacífico registró un alza de las ventas del 20,9% en el primer semestre de 2026, frente al 2,6% de EE UU y Europa, respectivamente.
Estados Unidos también aporta brillo al futuro a pesar de la política arancelaria al sector de la belleza. La llegada de Byredo a 24 tiendas de Sephora, que se convertirá en el distribuidor exclusivo de la bruma corporal Alto Astral, “se alinea con la estrategia de Puig para fortalecer su posición en el mercado estadounidense de fragancias de nicho”, señala Goldman Sachs. En conjunto, el banco prevé que esta iniciativa junto con el lanzamiento de La Favorite y 1 Million Black impulsen un crecimiento del 7,5% en fragancias en el tercer trimestre.
Puig cotiza a un PER 2027 de 15 veces, frente a las más de 20 veces de L’Oréal y Estée Lauder. “La dirección va a presentar su hoja de ruta de crecimiento a medio plazo, que en nuestra opinión, disipará las dudas sobre la sostenibilidad de su crecimiento”, afirma Goldman Sachs.
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