Las apuestas más agresivas en la Bolsa para exprimir la fiebre por la inteligencia artificial se han convertido en una máquina de destruir dinero. Los productos cotizados que se apalancan en los índices de Corea del Sur y en el fabricante de chips SK Hynix pierden hasta un 97% en apenas un mes, después de tocar máximos históricos en junio, por un efecto de amplificación del temor a una sobrevaloración del sector tecnológico.
Los productos que buscan multiplicar las ganancias en Bolsa también amplifican los desplomes
Las apuestas más agresivas en la Bolsa para exprimir la fiebre por la inteligencia artificial se han convertido en una máquina de destruir dinero. Los productos cotizados que se apalancan en los índices de Corea del Sur y en el fabricante de chips SK Hynix pierden hasta un 97% en apenas un mes, después de tocar máximos históricos en junio, por un efecto de amplificación del temor a una sobrevaloración del sector tecnológico.
Las empresas vinculadas a la IA han sido uno de los motores detrás de las subidas que han experimentado las Bolsas mundiales en los últimos años. Al calor de la euforia que ha desatado esta tecnología por la fe depositada en que será la próxima gran revolución de la humanidad, se han desarrollado vehículos de inversión apalancados en los mercados más expuestos a la inteligencia artificial e incluso a una única compañía. Lo que buscan estos productos es multiplicar por dos o tres veces las ganancias diarias. Es decir, si en una sesión SK Hynix sube un 5%, estos fondos buscan subir un 10% o 15%. El problema ha explotado cuando esa euforia por la IA que parecía ilimitada se ha tambaleado, porque las caídas también se multiplican.
El caso más extremo es el del Leverage Shares 3X Long SK Hynix ETN. Se trata de un instrumento que busca obtener tres veces la rentabilidad diaria de las acciones de SK Hynix. Lanzado a principios de junio, el día 22 de junio alcanzó su máximo histórico y desde entonces pierde cerca de un 97%, según los datos de Bloomberg. En ese mismo periodo, las acciones de SK Hynix pierden un 52%. Por dar una idea de la dimensión de estas caídas, una inversión de 10.000 euros se convertiría en apenas 300 tras una caída del 97%.
Hay más ejemplos. El Tiger SK Hynix Single Stock Leverage, que también busca multiplicar el comportamiento diario de la tecnológica, pierde un 82% desde el 22 de junio. Y no solo ocurre con los fondos ligados a SK Hynix. El Kodex Leverage, un vehículo que busca duplicar los movimientos diarios del Kospi 200, el índice de referencia de las grandes compañías surcoreanas, pierde el 67%. La volatilidad de estos productos es tan extrema que el CSOP SK Hynix Daily 2X Leveraged Product, otro vehículo similar que cotiza en la Bolsa de Hong Kong advierte en su ficha de datos fundamentales que el inversor puede perder una parte significativa o incluso toda la inversión en una sola sesión bursátil.
En general, estos instrumentos apalancados comparten la confianza en el crecimiento ilimitado en Bolsa de las acciones ligadas a la inteligencia artificial. Los fondos apalancados tienen que ajustar sus posiciones constantemente para comprar de forma masiva cuando el mercado sube y para vender de forma igualmente masiva cuando baja. Según los expertos, en momentos de calma ese funcionamiento apenas se percibe, pero cuando hay una corrección fuerte, actúa como gasolina en el fuego. Una caída inicial puede obligar a vender acciones, futuros u otros derivados, y esas ventas añaden más presión a los precios y generan más ventas, y así sucesivamente.
En el caso de las apuestas por SK Hynix, los inversores confiaban en que, al ser uno de los líderes mundiales en chips y memorias necesarios para desarrollar la IA, sería uno de los grandes beneficiados de esta revolución. El problema es que las valoraciones han subido tanto que, para mantenerlas, las compañías tenían que presentar resultados empresariales de récord y superar ampliamente las previsiones del mercado. En cuanto esas cifras han dejado de sorprender, las valoraciones han corregido, y el efecto de los fondos apalancados ha amplificado el desplome.
Realmente, SK Hynix no ha tenido un tropiezo en sus cifras, sino en las expectativas. La compañía ha multiplicado por 13 su beneficio neto trimestral, pero sus cifras de negocio operativo han quedado por debajo de las previsiones. También anunció que aumentará las inversiones, una partida que los analistas miran cada vez más con lupa ante la preocupación de que el capital millonario que están destinando las empresas para la IA no se pueda rentabilizar. En cualquier caso, esa decepción ha sido suficiente para el desplome. “SK Hynix ha presentado unas cifras trimestrales con las que la mayoría de las empresas solo podría soñar, pero llegó a estos resultados con una valoración que exigía la perfección”, ha explicado Josh Gilbert, analista jefe de eToro para Asia Pacífico y Oriente Próximo.
El efecto en la Bolsa es especialmente delicado en Corea del Sur porque Samsung y SK Hynix han aumentado tanto su valor que entre los dos valores llegaron a concentrar más de la mitad del índice a mediados de julio. “Dado el peso de SK Hynix y Samsung en el Kospi, no hay dónde refugiarse cuando ambas caen al mismo tiempo”, ha añadido Gilbert.
El foco ahora se centra en el Gobierno surcoreano y las medidas que toma para evitar el desplome. “El país se ha convertido en un casino, son productos cuya entrada en el mercado nunca debería haberse permitido”, ha criticado Lee Jong-wook, diputado del principal partido de la oposición. Las autoridades han pedido disculpas y han tomado cartas en el asunto, limitando el acceso de los inversores minoristas a estos productos. Porque las pérdidas pueden ser dramáticas. También han paralizado temporalmente nuevas admisiones a cotización de este tipo de productos y han anunciado que limitarán la inversión de los particulares en ellos al 20% de su cartera de inversión.
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