La Bolsa de Estambul se ha desplomado un 5,5% este miércoles antes de activar un mecanismo de interrupción automática de la negociación. La incapacidad de una gestora para atender solicitudes de reembolso de sus clientes ha alimentado el temor a tensiones de liquidez más amplias en el sector de los fondos de inversión del país. El mercado baja un 9% en tres días.
El regulador de los mercados ha elevado las exigencias sobre el sector de las inversiones
La Bolsa de Estambul se ha desplomado un 5,5% este miércoles antes de activar un mecanismo de interrupción automática de la negociación. La incapacidad de una gestora para atender solicitudes de reembolso de sus clientes ha alimentado el temor a tensiones de liquidez más amplias en el sector de los fondos de inversión del país. El mercado baja un 9% en tres días.
Las ventas se producen después de que Pusula Portfoy anunciara el martes que algunos de sus fondos de inversión y monetarios no habían podido atender solicitudes de reembolso. Por separado, Tera, que había acordado adquirir los negocios de gestión de carteras e intermediación bursátil de Pusula, señaló que la operación aún no se ha completado y que no es responsable de los procesos de reembolso.
Las noticias provocaron una fuerte salida de dinero: los inversores retiraron 960 millones de euros de los fondos de inversión turcos el miércoles, según la plataforma de datos financieros Fintables. Tera Portfoy Yonetimi registró salidas netas de alrededor de 32.000 millones de liras, mientras que de los fondos de Pusula Portfoy Yonetimi AS se retiraron cerca de 9.600 millones, según los datos.
“Las crecientes preocupaciones sobre la solidez y la liquidez de las garantías aportadas por los fondos parecen haber elevado el riesgo de que otros fondos y compañías también puedan afrontar dificultades”, dijo por teléfono a Bloomberg Banu Kivci Tokali, fundadora de BVeri Consulting y economista. “Podemos decir que la profundización de la pérdida de confianza en el sector ha desempeñado un papel significativo en la creciente ola de ventas de los mercados”, añadió Tokali.
Temor al contagio
La última caída llega tras meses de inquietud entre algunos participantes del mercado por las estrategias utilizadas por determinados fondos de inversión, incluida su elevada exposición a acciones relativamente ilíquidas. Las fuertes rentabilidades obtenidas por algunos de ellos y las pronunciadas subidas de ciertos valores habían alimentado el debate sobre las valoraciones, la liquidez y los patrones de negociación.
El regulador turco de los mercados de capitales endureció a finales de agosto las normas de inversión. Las nuevas reglas introducen límites y topes, especialmente para los fondos de cobertura, en materia de exposición a partes vinculadas e inversiones concentradas.
“Los impagos generaron inquietud en el mercado y provocaron un aumento de las solicitudes de retirada de fondos”, afirmó Alper Akalin, fundador de la firma de asesoramiento financiero Akalin Finance. “Es probable que esas solicitudes obligaran inicialmente a las gestoras a vender sus posiciones más líquidas, en este caso las acciones que forman parte del índice, para atender los reembolsos”.
“Ahora bien, todo esto son repercusiones de las nuevas directrices introducidas por el regulador turco. Algunas de las posiciones mantenidas por las gestoras que deberían realizar los mayores ajustes son valores con escasa liquidez. Por eso están optando por vender participaciones más líquidas para equilibrar su posición de caja”, añadió Akalin.
Por el momento, las tensiones parecen limitarse principalmente al mercado bursátil. La lira apenas registró cambios y cotizaba con una caída inferior al 0,1%, hasta las 48,6579 unidades por dólar. Los bonos soberanos turcos retrocedieron, con aumentos de 76 y 61 puntos básicos en las rentabilidades de las referencias a dos y diez años, respectivamente. Los seguros contra el impago de deuda a cinco años avanzaron siete puntos básicos, hasta 237.
“Salvo que el problema de liquidez se extienda de forma significativa más allá del sector de gestión de fondos, no creemos que altere los fundamentos macroeconómicos de Turquía, el atractivo de la estrategia de ‘carry trade’ sobre la lira o la historia crediticia soberana”, afirmó Tufan Comert, director ejecutivo de estrategia de mercados globales en BBVA.
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