Los inversores de Novo Nordisk han encontrado pocos motivos para el optimismo durante un difícil periodo de dos años marcado por advertencias sobre beneficios, cambios en la dirección y una caída del precio de las acciones, mientras su rival Eli Lilly se distanciaba rápidamente. Ahora, podrían tener motivos para la esperanza.
La farmacéutica danesa se está beneficiando de su píldora para adelgazar Wegovy, que mantiene el liderazgo frente a Foundayo de Lilly
Los inversores de Novo Nordisk han encontrado pocos motivos para el optimismo durante un difícil periodo de dos años marcado por advertencias sobre beneficios, cambios en la dirección y una caída del precio de las acciones, mientras su rival Eli Lilly se distanciaba rápidamente. Ahora, podrían tener motivos para la esperanza.
A pesar de que Novo Nordisk ha perdido terreno en el mercado de los GLP-1 inyectables en los últimos años, la farmacéutica danesa especializada en obesidad se está beneficiando de su nueva píldora para adelgazar Wegovy, que mantiene el liderazgo frente a Foundayo, lanzada más recientemente por Lilly.
Ambas compañías compiten por el dominio del mercado de fármacos para la obesidad, que, según los analistas, superará los 100.000 millones de dólares a finales de la década solo en Estados Unidos. Las acciones de Novo han subido un 35% desde su mínimo de marzo, y la compañía busca pasar a la ofensiva, incluso con una polémica demanda judicial contra Lilly por lo que considera publicidad engañosa en el vital mercado estadounidense.
“Novo es una Novo diferente hoy que hace un año, afirmó Morten Gregersen, director de cartera de la gestora de activos danesa Formuepleje, accionista de Novo. ”Están mucho más orientados al consumidor y se han vuelto mucho más agresivos».
Historia de recuperación
Analistas y accionistas buscarán indicios por parte de la dirección de que la recuperación de Novo es sostenible cuando la compañía publique sus resultados del segundo trimestre, el 5 de agosto, y de que puede mantener el ritmo de Lilly a largo plazo.
La farmacéutica estadounidense presenta sus resultados el mismo día, y los analistas prevén, en general, unas ventas sólidas de sus exitosas inyecciones para la pérdida de peso y la diabetes, Mounjaro y Zepbound.
Datos recientes de prescripciones de la consultora IQVIA sugieren que la demanda de Wegovy oral sigue siendo más fuerte de lo que los analistas esperaban inicialmente y muy superior a la de Foundayo de Lilly, aunque Barclays señaló que las cifras subestiman la demanda total de Foundayo porque excluyen ciertos canales de distribución.
“Una de las preocupaciones era que orforglipron de Lilly llegara y complicara mucho las cosas para Wegovy oral”, dijo James Gordon, analista de Barclays, refiriéndose al nombre genérico de Foundayo. “Pero hasta ahora… orforglipron no parece haber afectado realmente al producto”.
Punto de inflexión
Novo pasó 2025 a la defensiva, ya que la creciente presión sobre los precios y la competencia en EE UU llevaron a cuatro recortes en sus previsiones y redujeron su valor de mercado en miles de millones de dólares. La compañía reemplazó a su director ejecutivo e inició una reestructuración que supuso el recorte de 9.000 puestos de trabajo.
Este año, Novo ha recuperado cierto impulso con Wegovy oral, que lanzó en EE UU en enero, lo que generó esperanzas de que lo peor ya haya pasado. Sin embargo, la píldora aún no ha cambiado el panorama general. Tras superar a las inyecciones de Wegovy el año pasado, Zepbound de Lilly ha mantenido un liderazgo dominante en el mercado estadounidense, con un número de recetas semanales que duplica con creces las del medicamento de Novo en los últimos meses. La capacidad de Novo para expandirse más allá de la obesidad y la diabetes también está bajo lupa tras el fracaso de un reciente ensayo clínico de un fármaco para enfermedades cardíacas.
“La verdadera pregunta es… ¿cuándo se producirá el punto de inflexión? ¿Qué trimestre en particular representa un punto bajo, y luego veremos un repunte del crecimiento a partir de ese punto?“, dijo Rajesh Kumar, analista de HSBC.
Este experto señala que las expectativas para 2026 habían mejorado, aunque esto reflejaba en parte que la competencia de genéricos para Wegovy llegó más tarde de lo previsto, lo que trasladó parte de la presión a 2027 en lugar de eliminarla.
Hacer ruido
La rivalidad entre Novo y Lilly ha llegado incluso a los tribunales. El mes pasado, Novo demandó a Lilly ante un tribunal federal estadounidense, acusándola de publicidad engañosa por utilizar comparaciones de eficacia que omiten su nuevo medicamento Wegovy, de mayor dosis. Lilly ha negado las acusaciones.
El analista de BMO, Evan Seigerman, afirmó que Novo estaba siendo más “agresiva” e intentando “hacer ruido”, aunque era poco probable que la demanda tuviera un gran impacto. “Es como usar una demanda como publicidad para influir en la opinión pública”, comentó.
Otros, como Sven Borho, socio director de Orbimed, afirmaron que la demanda tendría dificultades para cambiar la percepción en EE UU de que Zepbound era superior a Wegovy. En cambio, señaló que Novo necesitaba cerrar acuerdos en el sector de la obesidad para convencer al mercado de que puede competir con Lilly a largo plazo. Los analistas indicaron que Novo podría mejorar ligeramente sus previsiones para todo el año, aunque el principal aspecto positivo podría ser la ausencia de crisis.
“Aunque no haya una revisión al alza de las previsiones, será reconfortante saber que la empresa ha superado la etapa de las advertencias sobre beneficios”, declaró Markus Manns, gestor de cartera de Union Investment.
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