Warner Bros Discovery protagoniza su propia saga de terror en el terreno de las fusiones y adquisiciones. El estudio que hay detrás de El exorcista y Pesadilla en Elm Street afronta de nuevo un susto regulatorio de los feos, después de que varios fiscales generales estatales hayan demandado para bloquear su unión con Paramount Skydance, valorada en 95.000 millones de euros. Su predecesora, Time Warner, se vio en un atolladero legal parecido durante su accidentada venta a AT&T. Un gestor de fondos con iniciativa, sin embargo, podría hacer una fortuna con la espantada bursátil por partida doble.
Una docena de estados quiere frenar la fusión con Paramount Skydance, y el mercado ha reaccionado con pánico
Texto en el que el autor aboga por ideas y saca conclusiones basadas en su interpretación de hechos y datos
Una docena de estados quiere frenar la fusión con Paramount Skydance, y el mercado ha reaccionado con pánico
Warner Bros Discovery protagoniza su propia saga de terror en el terreno de las fusiones y adquisiciones. El estudio que hay detrás de El exorcista y Pesadilla en Elm Street afronta de nuevo un susto regulatorio de los feos, después de que varios fiscales generales estatales hayan demandado para bloquear su unión con Paramount Skydance, valorada en 95.000 millones de euros. Su predecesora, Time Warner, se vio en un atolladero legal parecido durante su accidentada venta a AT&T. Un gestor de fondos con iniciativa, sin embargo, podría hacer una fortuna con la espantada bursátil por partida doble.
Paramount ha anunciado que retrasará hasta junio la fecha de cierre de su fusión superventas con WBD, a la espera de un juicio previsto para el año que viene. Un grupo de 12 estados, encabezado por California, alega que la combinación causaría un daño anticompetitivo en los mercados de la televisión por cable y de las películas de gran presupuesto que sostienen la taquilla. Aunque la demanda se centra en otros asuntos, el control potencial de la cadena de noticias CNN pesa mucho en la política del acuerdo.
Pese a lo difícil del obstáculo legal para Rob Bonta, fiscal general de California, y sus homólogos, la demora le cuesta dinero y tiempo al jefe de Paramount, David Ellison. Los accionistas de WBD reciben 0,22 euros por acción, unos 560 millones de euros, por cada trimestre que la operación no se cierre a partir de septiembre. Además, los ejecutivos veteranos de WBD saben ya que una incertidumbre prolongada puede minar la moral y el impulso. Rivales con bolsillos profundos como Netflix, que perdió la puja por la compañía, o Apple y Amazon.com podrían intentar seducir al talento inquieto.
Para los inversores, en cambio, la entrega anterior de la serie de terror resulta instructiva. AT&T anunció en 2016 una operación de 73.000 millones de euros por Time Warner. Un año después, el Departamento de Justicia demandó para frenar la adquisición. Aunque aquella era una operación vertical, y no una combinación entre rivales directos como ahora, los argumentos quisquillosos sobre el precio de los paquetes de cable también ocuparon un lugar destacado. La acción de Time Warner llegó a caer alrededor de un 18% por debajo de la oferta de AT&T.
Supongamos que una inversora comprara en ese mínimo y aguantara hasta el cierre, finalmente exitoso, de junio de 2018. Se habría embolsado una rentabilidad anualizada del 43%, muy por encima del 16% del índice S&P 500 en ese mismo periodo.
La acción de WBD se hundió de forma similar cuando el mercado se asustó con la demanda de los estados, hasta poco más de 23 euros el 13 de julio. Suponiendo que Ellison también logre imponerse antes del 1 de junio, quizá tenga que pagar unos 59 céntimos por el retraso, además de los 27 euros por acción pactados en la operación. La suma implica una rentabilidad anualizada del 19%. En las dos transacciones, la rentabilidad combinada de plantar cara a los horrores judiciales sería del 27%. Como demuestran los superventas del género, un buen desaguisado sangriento puede resultar lucrativo.
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