Grupo Elecnor es una corporación española presente en más de 40 países cuyas actividades se estructuran en tres segmentos de actividad: Servicios (distribución de energía, telecomunicaciones, mantenimiento e instalaciones), Proyectos (construcción, operación y mantenimiento de infraestructuras de generación y transmisión de energía limpia) y Concesiones y Proyectos Propios, segmento orientado a la estabilidad y rentabilidad a largo plazo.
EthiFinance mantiene la nota de la compañía en “BBB” y mejora la perspectiva a Positiva. La reducción de deuda, la caja acumulada y una cartera de proyectos en máximos apoyan el cambio de tendencia
Grupo Elecnor es una corporación española presente en más de 40 países cuyas actividades se estructuran en tres segmentos de actividad: Servicios (distribución de energía, telecomunicaciones, mantenimiento e instalaciones), Proyectos (construcción, operación y mantenimiento de infraestructuras de generación y transmisión de energía limpia) y Concesiones y Proyectos Propios, segmento orientado a la estabilidad y rentabilidad a largo plazo.
Dentro de este último se distingue entre Celeo y la actividad de promoción e inversión del grupo. Celeo, participada al 51% y gestionada conjuntamente con el fondo de pensiones APG, cuenta con 7.949 kilómetros de líneas de transmisión eléctrica en Chile, Brasil y Perú y 345 mega watios (MW) de energía renovable (fotovoltaica y termosolar) en España y Brasil.
El giro tras la venta de Enerfín
La operación clave de los últimos años fue la venta en 2024 de Enerfín, su filial de renovables, a la noruega Statkraft. Aquella desinversión generó una plusvalía de 805 millones de euros y permitió a Elecnor cancelar deuda, reforzar la caja y repartir un dividendo extraordinario. El resultado es una compañía con un balance más ligero: al cierre de 2025 disponía de 515 millones de euros en tesorería y una posición de caja neta positiva.
En junio de ese mismo año firmó un nuevo préstamo sindicado con un límite de 350 millones de euros a 2030, en mejores condiciones que el anterior, y en 2026 ha registrado un programa de pagarés en el MARF de hasta 400 millones de euros para mantener diversificadas sus fuentes de financiación.
Las cifras acompañan
2025 fue un ejercicio de superación. Elecnor facturó 4.387 millones de euros, un 15,1% más que un año antes, impulsada por grandes contratos internacionales. El beneficio neto alcanzó 110,7 millones de euros, recuperando los niveles previos a la venta de Enerfín.
La tendencia continúa en 2026: en el primer semestre, el grupo facturó 1.997 millones de euros, y elevó su backlog por encima de los tres billones de euros, presentando este una marcada orientación internacional (c.70% del total). En paralelo, la participación en Celeo aporta un margen operativo elevado, próximo al 67%, gracias al carácter regulado de sus concesiones.
A nivel financiero, cabe señalar que, para calibrar la solvencia del grupo, EthiFinance Ratings integra en su análisis a Celeo, ya que su relevancia económica y financiera justifica su incorporación proporcional en el análisis crediticio.
Con ese enfoque, el apalancamiento (DFN/ebitda) se sitúa en 1,8 veces, un nivel considerado cómodo, y que se ve reforzado por un resultado operativo que cubre más de cinco veces los gastos financieros.
Si Elecnor sostiene estos ratios, la calificación podría verse positivamente impactada. Sin embargo, los principales riesgos identificados son los márgenes ajustados propios del sector de ingeniería, la competencia frente a grandes contratistas globales y posibles desviaciones en la ejecución de proyectos internacionales.
Objetivos del Plan 2025-2027
Elecnor presentó en septiembre de 2025 su Plan Estratégico, con guías claras: 4.000 millones de euros de ingresos anuales y más de 350 millones de euros de flujo de caja libre acumulado en el trienio, apoyados en una inversión comprometida de hasta 400 millones de euros.
Asimismo, el compromiso del plan es retribuir al accionista con al menos 220 millones de euros en el trienio. Las cifras a nivel de negocio de 2025 ya superan el guidance, reforzando la credibilidad de la hoja de ruta.
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