Los inversores afrontan una de las jornadas más difíciles de los últimos tiempos, con incendios en todos los frentes. El petróleo cotiza en máximos desde mayo, en los 112 dólares, mientras arrecia la presión sobre Francia: la brecha entre la deuda francesa y la alemana supera los 170 puntos básicos. La combinación amenaza con poner fin a meses de complacencia en los mercados, hasta ahora aupados por la fortaleza de los resultados empresariales y la fe en la IA. Pero este pilar está dando señales de flaqueza. Tras un par de semanas de dudas sobre la deuda de los centros de datos, hoy las cuentas de Meta (-5,7% poco después de abrir) agudizan las dudas. Y los inversores se plantean la pregunta que hasta hace poco obviaban: cuánto tiempo deberán esperar para que la carrera por la inteligencia artificial empiece a generar retornos reales.
Las dudas sobre la inteligencia artificial y la subida del petróleo a máximos en cinco meses castigan a todos los activos de riesgo. El diferencial de la deuda de Francia y Alemania sube a 170 puntos
Los inversores afrontan una de las jornadas más difíciles de los últimos tiempos, con incendios en todos los frentes. El petróleo cotiza en máximos desde mayo, en los 112 dólares, mientras arrecia la presión sobre Francia: la brecha entre la deuda francesa y la alemana supera los 170 puntos básicos. La combinación amenaza con poner fin a meses de complacencia en los mercados, hasta ahora aupados por la fortaleza de los resultados empresariales y la fe en la IA. Pero este pilar está dando señales de flaqueza. Tras un par de semanas de dudas sobre la deuda de los centros de datos, hoy las cuentas de Meta (-5,7% poco después de abrir) agudizan las dudas. Y los inversores se plantean la pregunta que hasta hace poco obviaban: cuánto tiempo deberán esperar para que la carrera por la inteligencia artificial empiece a generar retornos reales.
El mal momento de la tecnología se refleja en la caída de Wall Street, que es del 2,2% para el tecnológico Nasdaq. El índice Philadelphia Semiconductor sufre un descenso de más del 6% y el S&P 500, referencia oficial de la Bolsa de EE UU, un 1,3%. Así, el Ibex 35 baja cerca del 2%, algo más que Europa. Si el miércoles el selectivo español coqueteaba con los 19.300 puntos, en esta jornada apunta a perder los 19.000, con la banca en el punto de mira particular y Francia en el general.
En un mercado guiado por la tecnología, las ventas en Wall Street han pesado sobre todos los activos de riesgo, sean cuales sean. Por eso la del jueves ha sido otra sesión negra para la deuda francesa. El bono francés a 10 años cotiza al 5,059%, máximo desde 2002, y el diferencial con Alemania se dispara en más de 12 puntos básicos hasta 170, récord desde 2011: los inversores venden riesgo francés y compran seguridad germánica. El mercado también está castigando la deuda italiana, cuyo tipo de interés sube tres puntos. El bono español se revaloriza (es decir, baja el interés), pero menos que el alemán, por lo que la prima de riesgo sube. Una señal de cierta solidez dentro del caos.
“Las preocupaciones presupuestarias y políticas ya estaban ejerciendo una fuerte presión sobre los activos franceses. Sin embargo, los disturbios añaden otra capa de incertidumbre y refuerzan la percepción de que a cualquier futuro Gobierno le resultará difícil llevar a cabo las reformas y los recortes necesarios”, explica ING. “Este nuevo endurecimiento de las condiciones financieras lastrará la propia actividad económica. La persistencia de unos tipos de interés más elevados aumenta gradualmente los costes de financiación para el Gobierno, las empresas y los hogares”, añaden. Sin un ajuste creíble de las cuentas públicas, el consenso del mercado teme que el déficit se mantenga por encima del 5,4% previsto por el Gobierno, mientras la deuda ronda ya el 120% del PIB, cifras muy alejadas de los límites del 3% y el 60% fijados por las reglas fiscales europeas.
El consenso del mercado descarta una reedición de la crisis de deuda de la pasada década. No obstante, el deterioro de los activos franceses sí podría condicionar la hoja de ruta del BCE. “No lo vemos como un problema europeo, sino francés, pero condiciona al banco central: el mercado ya ha recortado sus expectativas de subidas, y el euro ha tocado mínimos de 17 meses frente al dólar, en 1,12″, recuerda Natalia Aguirre, directora de estrategia de Renta 4.
Javier Cabrera, analista de XTB, apunta que, pese al limitado riesgo soberano español, los inversores temen que el repunte de las rentabilidades de la deuda y un entorno de tipos elevados terminen afectando al crecimiento del crédito, sobre todo si el contexto general para la renta variable se deteriora. “El mercado se muestra cada vez más sensible a cualquier riesgo relacionado con la deuda pública y, tras las fuertes subidas acumuladas por el sector tecnológico en los últimos años, exige resultados que superen con claridad las expectativas”, destaca.
En la Bolsa española, Bankinter, que ha dado el pistoletazo de salida a la presentación de resultados del sector financiero, se deja más de un 5% y arrastra al resto de entidades, en especial a las más expuestas al mercado doméstico. CaixaBank y Sabadell retroceden un 4% y un 2,9%, respectivamente. Aunque las cuentas de la entidad que dirige Gloria Ortiz han cumplido las expectativas y vuelven a poner de manifiesto la solidez del negocio bancario, el mercado se muestra especialmente exigente. Sobre todo porque las entidades financieras, con gran cantidad de deuda pública en sus carteras y mecanismos de financiación que están vinculados a los tipos de referencia, son muy sensibles al riesgo soberano.
El mercado energético también da alas a los más agoreros. El brent, que en las últimas sesiones ya había puesto a prueba la barrera de los 110 dólares por barril, acelera las subidas este jueves y, con un avance cercano al 3%, supera los 112 dólares, máximos desde mayo, ante el temor a nuevos ataques en el golfo Pérsico. “Es improbable que la considerable prima de riesgo actualmente implícita en los precios desaparezca hasta que surjan señales claras de desescalada que tranquilicen a los inversores respecto a la continuidad del suministro regional”, apuntan los analistas de ING. Más perspectivas de inflación y más perspectivas, también de dinero caro. Una situación especialmente incómoda para unas Bolsas que empiezan a cuestionar si el crecimiento de los beneficios será suficiente para justificar unas valoraciones cada vez más exigentes. Y un escenario poco propicio para Francia, atrapada entre un gobierno paralizado, unas calles en llamas y unos inversores que han olido la sangre.
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